După mai multe săptămâni în care fluxurile de capital către produsele legate de Bitcoin au rămas la același nivel, investitorii americani au direcționat aproape 1 miliard de dolari către ETF-urile de Bitcoin în cele șase zile începute marțea trecută. Valoarea menționată este de 930 de milioane de dolari.
Mișcarea vine în contrast cu avertismentele unor analiști, care păstrează în calcul o corecție mai adâncă. Pentru investitori, diferența relevantă rămâne cea dintre intrările de capital și evoluția prețului activului. Capitalul s-a întors în vehiculele reglementate, însă Bitcoin se tranzacționa recent la aproximativ 65.860 de dolari, cu doar 1% peste nivelul de acum șapte zile, după un maxim săptămânal de 66.891 de dolari.
Această distanță dintre fluxuri și preț arată că revenirea banilor în ETF-uri semnalează un apetit instituțional reactivat, dar nu confirmă o schimbare de trend suficient de puternică pentru a recupera pierderea față de vârf. Intrările au revenit, însă raportul risc-randament rămâne fragil într-un context care s-a deteriorat.
Presiunea asupra activelor volatile este susținută de mai mulți factori: scăderea profitabilității minerilor, reorientarea unor operatori către servicii AI și tensiunile geopolitice ridicate. Dacă scenariul de piață invocat de NYDIG se repetă, o parte importantă din capitalul intrat recent ar putea intra repede într-o zonă de pierdere nerealizată.
Potrivit Financiarul, raportul NYDIG plasează Bitcoin, de la începutul anului, drept activul cu cea mai slabă performanță dintre cele analizate, sub obligațiunile de stat americane, argint și francul elvețian. Comparația contează pentru un activ care atrage din nou bani instituționali, pentru că fluxurile indică interes, dar randamentul relativ rămâne sub cel al unor instrumente considerate mai defensive.
Același raport NYDIG indică și nivelul urmărit de piață. Dacă evoluția actuală ar repeta modelele de scădere anterioare, inclusiv pe cel din 2022, Bitcoin ar putea coborî către un „potențial minim al ciclului în apropiere de 38.000 39.000 de dolari”. Raportat la cotația recentă, un asemenea nivel ar anula confortul oferit de avansul de 1% din ultima săptămână.
James Butterfill, șef de cercetare la CoinShares, a descris această asimetrie dintre apropierea unui minim și lipsa unui impuls clar de apreciere. „Am spus de ceva vreme că Bitcoin a atins probabil, sau este aproape de, pragul său minim. Dar nu vedem un potențial semnificativ de creștere de aici.”
Pentru cei care urmăresc expunerea prin ETF-uri, intrările de capital validează interesul pentru acest tip de produs, dar nu și o reevaluare rapidă a activului suport. Următorul test pentru piață este dacă seria de șase zile de intrări poate continua sau dacă pragul de 38.000 39.000 de dolari indicat de NYDIG revine în scenariul central pe termen scurt.
