Compania de inteligență artificială Anthropic țintește o evaluare de cel puțin 2.000 de miliarde de dolari pentru listarea la bursă estimată în luna octombrie. Dacă proiecția investitorilor se confirmă, oferta publică inițială (IPO) ar depăși recordul stabilit de SpaceX, devenind cea mai mare din istorie. Investitorii estimează că veniturile totale ale companiei ar putea ajunge la 100-120 de miliarde de dolari până la finalul anului 2026, ceea ce face din această listare un test crucial pentru apetitul pieței față de activele din sectorul AI, evaluate la multipli foarte mari.
Fondată acum cinci ani și condusă de Dario Amodei, compania a depus documentele necesare pentru listare la autoritatea de supraveghere financiară din SUA (SEC) în luna iunie. Simultan, Anthropic a făcut pași pentru a se alinia la noile reglementări, integrând un sistem de „watermarking” (un cod invizibil) în textele generate de modelul său, Claude. Măsura este menită să asigure conformitatea cu Codul de Transparență al Actului UE privind Inteligența Artificială și semnalează că firma își pregătește creșterea sub presiunea monetizării și a rigorilor de pe piața publică.
Riscuri și calcule financiare
Investitorii compară potențialul Anthropic cu cel al altor companii din sectorul AI, precum Palantir și Nebius, ale căror acțiuni s-au tranzacționat la multipli de aproximativ 55 de ori veniturile anuale. Logica din spatele evaluării masive a fost rezumată de un investitor anonim: „Dacă Anthropic crește cu 800% pe an, te-ai aștepta ca, la un nivel extrem de conservator, să fie evaluată la de 30 de ori veniturile. Asta ar însemna o companie de 3.000 de miliarde de dolari.”
Cu toate acestea, evaluarea este vulnerabilă la cel puțin trei tipuri de presiune. Prima este legată de costuri: conform datelor Artificial Analysis, modelul de top al Anthropic este de peste două ori și jumătate mai scump decât cel al competitorului direct, OpenAI. A doua presiune vine din concurență, unde alternativele open-source din China costă doar o fracțiune din prețul modelelor Anthropic, un factor decisiv pentru clienții corporate care prioritizează eficiența cheltuielilor. Financiarul
A treia presiune, cea a reglementării, a produs deja efecte concrete. În iunie, compania a fost nevoită să retragă temporar modelele Fable 5 și Mythos 5, după ce Departamentul Comerțului din SUA a impus controale stricte la export. Incidentul arată cum intervenția statului poate afecta direct portofoliul de produse al unei companii evaluate la mii de miliarde de dolari.
Pentru ca teza de evaluare să rămână validă, piața trebuie să accepte simultan trei premise: venituri în continuă accelerare, capacitatea de a menține prețuri ridicate și un risc de conformare gestionabil. O listare reușită la acest nivel ar ridica standardele pentru întregul sector AI, de la infrastructură la software. În același timp, ar stabili un standard de performanță extrem de dificil de susținut: la astfel de multipli, orice încetinire a creșterii, comprimare a prețurilor sau blocaj de reglementare poate duce la o reevaluare rapidă și drastică a companiei.
