La Londra, discuția despre viitorul regim crypto s-a mutat din zona tehnologiei în cea a conformității. Propunerile Financial Conduct Authority pentru integrarea firmelor crypto în regimul existent al serviciilor financiare, împreună cu MiCA în Europa, ridică pragul de intrare și schimbă direct ecuația economică pentru startup-urile din acest sector.
Viitorul cadru propus de FCA tratează firmele crypto după standarde apropiate de cele aplicate companiilor tradiționale de investiții. Printre cele mai costisitoare obligații se află cadrul CASS, care cere separarea activelor crypto ale clienților de fondurile companiei și controale operaționale stricte.
Efectul se vede în structura pieței. Costul conformării devine o barieră de intrare mai mare, iar firmele care nu pot susține această infrastructură ajung mai ușor ținte de achiziție sau parteneriat pentru instituții deja licențiate. În același timp, băncile și operatorii crypto cu o bază de capital mai solidă pot prelua mai ușor noile cerințe.
Steven Lightstone, partener la biroul Morgan Lewis din Londra și co-lider al echipei globale de fintech a firmei, a explicat că autoritatea britanică încearcă să păstreze concurența fără să reducă standardele. „FCA încearcă să ajute concurența și chiar încearcă să ajute noii veniți, dar are standarde foarte înalte, în special acolo unde sunt implicați consumatorii.”
Același cadru schimbă și șansele de autorizare. Lightstone a arătat că o firmă crypto va trece, în practică, prin același filtru aplicat instituțiilor financiare clasice. „O firmă crypto va fi tratată ca orice instituție financiară tradițională normală va fi în continuare greu să obții autorizația FCA.”
Cerințele CASS sunt punctul în care avantajul se mută către instituțiile care au deja infrastructura de control. O firmă tradițională aflată deja sub acest regim pornește cu un avantaj operațional clar față de un startup care trebuie să construiască de la zero procesele, segregarea activelor și controalele interne. Lightstone a legat direct această presiune de o accelerare a tranzacțiilor de M A. „Cerințele CASS sunt foarte oneroase. Asta ar putea încuraja acei nou-veniți să fuzioneze cu, [sau] să fie achiziționați de, o firmă tradițională care este deja supusă CASS și are acele controale implementate.”
Datele de adopție arată și de ce băncile au încă spațiu de creștere. Mai puțin de 20% din totalul băncilor din Europa oferă în prezent servicii legate de criptomonede, în timp ce în Elveția, după introducerea legislației pentru tehnologia registrelor distribuite, aproximativ 75% dintre băncile principale ale țării oferă servicii de active digitale. Potrivit Financiarul, diferența dintre sub 20% și 75% descrie o piață europeană încă slab penetrată, dar cu un precedent regional clar.
Simon Schneider, CEO al Sygnum Europe, vede aceeași mutare a valorii către infrastructura licențiată. „Vedem o tendință clară către instituțiile reglementate. Băncile au deja relațiile, au rețeaua de distribuție și au tot cadrul de reglementare și conformitate implementat astăzi.”
Pentru competiție, implicația este că agilitatea tehnologică nu mai este suficientă în regimul MiCA și FCA. Controlul unei platforme conforme cu MiCA sau al unei operațiuni pregătite pentru standarde de tip FCA devine un activ strategic, iar valoarea se mută către cei care pot opera ca o instituție financiară completă.
Repoziționarea se vede și în structura actuală a pieței. Schneider a arătat că modelul de custodie nu dispare, însă direcția dominantă rămâne cea instituțională. „Vom continua să avem aceste două concepte [custodia proprie și cea instituțională]. Dar văd o tendință clară către instituțiile reglementate.” În Elveția, aproximativ 75% dintre băncile principale ale țării oferă acum servicii de active digitale.
Mini Drujba electrica cu 2 acumulatori 48V, 180cm, ungere lant, valiza transport, Campion CMP1798Cumpără-39%
Gresie tip parchet exterior / interior Wooden Brown 20 5 x 60 cm mata portelanata antiderapantaCumpără-30%
Disc Frana Spate Ate Bmw X5 F15 2012-2018 24.0120-0206.1Cumpără-80%
Colier cu pandantiv din perla de sticla in forma de lacrima - Alb/ArgintiuCumpără
